恍骗交易操纵证券市场罪如何认定？

恍骗交易操纵证券市场罪如何认定？

本文为法律科普，案例来源于《人民司法》，人物已做脱敏处理。

裁判要旨

恍骗交易操纵是指行为人以误导其他投资者为目的，频繁申报买入或卖出股票后又快速撤单，或者进行大额申报后撤单，从而影响股票价格或交易量，再趁机进行反向交易获利的行为。如果涉案股票在案发前已卖出，违法所得按实际成交差额计算；如果未卖出，则以操纵行为对股价影响消失的时间点来核定违法所得。

案情简介

2012年5月至2013年1月，唐某等人控制多个证券账户，在交易华资实业、京投银泰、银基发展等股票时，频繁申报买入或卖出后迅速撤单，撤单量占当日总申报量的50%以上，撤单金额高达数亿元。他们通过虚假申报误导其他投资者跟风交易，随后进行反向操作获利。唐某等人违法所得共计2580余万元。案发后，唐某等人投案自首并退缴全部违法所得及罚金。

律师解读

第一，恍骗交易操纵的核心在于“不以成交为目的”。行为人频繁申报、撤单，不是为了真正买卖股票，而是为了制造虚假的交易活跃假象，引诱其他投资者跟风。本案中，唐某等人撤单比例超过50%，明显属于虚假申报。

第二，认定该罪需结合申报、撤单和反向交易之间的关联性。行为人虚假申报后，通常会进行与申报方向相反的交易来获利。例如，先大量申报买入制造上涨假象，撤单后卖出股票。本案中，唐某等人正是通过这种手法操纵股价并获利。

第三，违法所得的计算有明确规则。如果股票已卖出，按实际成交差额计算；如果未卖出，则以操纵行为对股价影响消失的时间节点为准。本案中，法院据此核定了2580余万元的违法所得。

王德林律师提示：

投资者在交易中应警惕异常的大额申报和频繁撤单行为，避免被虚假信息误导。如果发现类似恍骗交易操纵行为，应及时向证券监管机构举报。文山地区的投资者如有相关法律问题，可咨询专业律师获取帮助。

来源：《人民司法》2022年第03期

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王德林 律师

云南八谦（文山）律师事务所 · 副主任

专业领域：企业法律顾问、交通事故纠纷、保险纠纷、建设工程纠纷、医疗纠纷、劳动争议

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