持股超过5%未披露会有什么后果

持股超过5%未披露会有什么后果

本文为法律科普，案例来源于《最高人民法院裁判要旨精选》（最高人民法院审判管理办公室编）。

裁判规则

投资者持股比例达到5%后，每增减5%股份，必须向证监会和交易所提交书面报告，并且在报告后的3天内不得买卖该股票。如果股东违规减持，公司董事长作为直接决策人，即使是公司集体决定，也要承担个人法律责任。

案情简介

2014年11月至2015年4月，东亚真空公司作为长信科技的大股东，在减持股份超过5%后，没有按规定向证监会和深交所提交书面报告。违法减持的股份达4481万股，金额近9.6亿元。当时公司的董事长李某义直接决策了减持行为。

律师解读

第一，投资者持股达到5%的门槛后，每增减5%都必须暂停交易并披露信息，这就是“慢走规则”。本案中，东亚真空在减持超过5%后没有报告，继续减持，违反了规定。即便他们后来想通过反向增持来减轻后果，但因为没有实际实施，法院不认可减轻处罚。

第二，个人责任方面，董事长李某义虽然是公司决策人，但法律明确：如果他对减持行为有具体决策，哪怕公司董事会或股东会集体通过，他也要承担个人行政责任。这提醒公司高管，不能以“集体决策”为由推卸个人责任。

王德林律师提示：

投资者买卖上市公司股票时，一定要盯住持股比例。达到5%后，每增减5%就要立即暂停交易、提交书面报告，否则可能面临巨额罚款。公司高管也要注意，个人决策不能依赖集体“背锅”。如果您在文山地区遇到证券合规问题，建议咨询专业律师，提前防范法律风险。

来源：《最高人民法院裁判要旨精选》，最高人民法院审判管理办公室编，人民法院出版社2025年版

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王德林 律师

云南八谦（文山）律师事务所 · 副主任

专业领域：企业法律顾问、交通事故纠纷、保险纠纷、建设工程纠纷、医疗纠纷、劳动争议

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