操纵证券市场违法所得如何计算

操纵证券市场违法所得如何计算

本文为法律科普，案例来源于《最高人民法院裁判要旨精选》（最高人民法院审判管理办公室编）。

裁判规则

在操纵证券市场案件中，如果行为人通过大宗交易买入股票，随后利用控制账户拉抬股价并卖出，整个过程是连贯的，那么计算违法所得时，可以将大宗交易价格作为买入成本。由于操纵行为对股价的影响是持续的，不能简单分段计算，而应整体考量，这样才能真实反映操纵行为的获利情况。

案情简介

2018年，证监会认定孟某龙通过实际控制的账户，在股票开盘和尾市阶段利用资金优势申报买入，影响股价后反向卖出，非法获利约1621万元。证监会决定没收全部违法所得，并处违法所得2倍罚款。孟某龙不服，申请行政复议，但复议维持原处罚。随后，孟某龙向法院起诉，一审法院支持了证监会的处罚决定。

律师解读

第一，大宗交易价格作为买入成本具有合理性。本案中，孟某龙没有前期持股，通过大宗交易获得股票后立即拉抬股价并卖出，整个过程是连贯的。因此，证监会将大宗交易价格作为买入成本计算违法所得，符合实际情况。

第二，分段计算违法所得不合理。操纵行为对股价的影响是持续的，后期股价会受前期操纵行为影响，每次操纵都会产生叠加效应。如果分段计算，很难真实反映操纵行为的整体获利情况，可能导致处罚不公。

第三，罚款数额合理。证监会处以违法所得2倍罚款，符合《证券法》规定。法院认为，在连续交易操纵行为中，这种处罚力度并无不当。

王德林律师提示：

投资者应避免参与操纵证券市场行为，否则可能面临没收违法所得和罚款的严厉处罚。如果你在文山地区遇到证券纠纷或相关法律问题，建议咨询专业律师，了解自身权益和风险。

来源：《最高人民法院裁判要旨精选》，最高人民法院审判管理办公室编，人民法院出版社2025年版

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王德林 律师

云南八谦（文山）律师事务所 · 副主任

专业领域：企业法律顾问、交通事故纠纷、保险纠纷、建设工程纠纷、医疗纠纷、劳动争议

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