入库案例｜欠债公司手头就剩一堆股票，法院怎么变现？这个操作让人服气
入库案例｜欠债公司手头就剩一堆股票，法院怎么变现？这个操作让人服气
【热点引入】
你借给朋友一大笔钱，对方就是不还。你告到法院，官司也赢了。可到了执行阶段你傻眼了——对方名下最值钱的东西，是一堆股票。好几亿股那种。
问题来了：这些股票怎么变成现金还给你？
全卖掉吧，几亿股砸进市场，股价直接崩盘。不卖吧，你的钱拿不回来。左右为难。
今天说的这个入库案例，法院想了个办法，既把股票卖了高价，又没把市场砸出坑。怎么做到的？往下看。
【案情回放】
2018年，某银行太原分行给一家煤业集团公司放了一笔大额贷款，金额好几个亿。抵押物嘛，是这家煤业公司持有的一家上市能源公司的股票。
银行想着，股票在手，不怕你赖账。
结果呢，煤业公司真就赖账了。经营不善，资金链断裂，贷款到期了，一分钱都还不出来。
银行不干了，一纸诉状告到法院。官司没悬念，银行赢了。判决煤业公司连本带利还钱。
判决下来了，煤业公司两手一摊——没钱。
那抵押的股票呢？银行申请强制执行，要求法院把煤业公司持有的股票拍卖变现。
可执行法官一看，倒吸一口凉气。这批股票数量太大了——好几亿股，市值几十个亿。如果一次性挂上拍卖平台，问题不只是"有没有人买得起"，更要命的是：这么多股票一起砸向市场，这家上市公司的股价非崩盘不可。
股价崩了，不光股票卖不上价，小股民的利益也跟着遭殃。执行的目的本来是帮债权人拿回钱，可别好心办了坏事。
怎么办？太原铁路运输中级法院的执行法官动起了脑筋。
【法院判决】
太原铁路运输中级法院审理后，做出了一个创造性的决定：
把煤业公司持有的巨额股票拆分成若干组，不是一股脑儿全挂出去，而是一组一组分批处置。每次只卖一部分，既降低了竞买人的资金门槛，又避免了对二级市场的冲击。
这个方案的效果怎么样？相当不错。
拆分后，每一组的规模适中，吸引了更多买家参与竞拍。买家多了，竞争就激烈了，价格自然就上去了。最终全部股票都成功卖出，成交价格和溢价率比预想的高了不少。银行的债权拿到了，被执行人的合法权益也没受损，上市公司的股价也没被砸崩。
核心裁判要旨就一句话：
人民法院在处置被执行人持有的巨额股票财产时，可以综合考虑市场主体承受程度、财产变现效率效果、对股票市场的冲击、对目标公司的影响等因素，将被执行的巨额股票拆分成若干组一次性分别处置，提高处置成交率和溢价率。
入库案例编号：2024-17-5-102-010
判决书案号：（2020）晋71执恢5号之一
【律师解读】
这个案子表面上看是个执行技术问题，但背后的法律逻辑，很有说道。
第一，执行的目的是什么？
很多老百姓以为，法院执行就是"把老赖的东西卖了还钱"。这话对，但不全对。
《最高人民法院关于人民法院民事执行中拍卖、变卖财产的规定》说得很清楚：执行拍卖要兼顾效率与公平。什么叫公平？就是要让财产卖出一个合理的价格，不能贱卖了。贱卖了，对债权人不利，对债务人也不公平。
这个案子里，如果一次性把几亿股全挂出去，很可能只有少数几个大机构能接盘，价格会被压得很低。这对银行（债权人）不利，对煤业公司（债务人）也不公平。
第二，法院在执行中有"自由裁量权"吗？
有，而且这个案子的意义就在于——它明确了这种自由裁量权的合理边界。
法条里没写"股票必须拆分卖"，但法条写了法院要"合理确定拍卖财产的处置方式"。太原铁路运输中级法院的做法，就是在法律框架内，找到了一个对各方都相对有利的方案。
拆分了卖，买家多了，价格高了，市场冲击小了——这叫"多赢"。
第三，这个案子的指导意义在哪？
2024年入选人民法院案例库之后，这个案子成为全国法院执行类似案件的参考。以后再有法院碰到"被执行人持有巨额股票"的情况，就可以参考太原铁路运输中级法院的做法——拆分处置。
不光股票，其他大宗财产——比如大批量的房产、大宗商品、知识产权等，道理是一样的。财产太大了不好卖，拆开卖，往往效果更好。
【温馨提示】
王律师提醒你：
1. 借钱给别人，抵押物要选对。 股票当抵押物，听起来值钱，但真到了执行阶段，变现的难度比房子大得多。房子的价格相对稳定，买家也多。股票呢？价格天天在变，而且大额卖出的操作很复杂。如果你要接受股票抵押，建议在合同里约定清楚——股票跌到什么程度，对方必须追加担保。
2. 赢了官司不等于拿到钱。 很多当事人打赢官司后松一口气，以为万事大吉。其实执行才是最难的一关。对方名下有财产还好说，就怕财产不好变现，或者变现过程中价值大幅缩水。所以打官司之前，就要考虑执行的问题。
3. 如果你是被执行人，也有权利。 这个案子提醒我们——被执行人的合法财产权益也受法律保护。法院不能为了还债而把你的财产贱卖了。如果你发现法院的执行措施对你的财产造成了不必要的损失，你可以提出执行异议。
4. 关注入库案例，它们正在改变司法实践。 这个2024年入库的案例，今后全国的法院都可以参照。遇到类似情况，律师可以直接引用入库案例号，帮当事人争取更合理的执行方案。
入库案例编号：2024-17-5-102-010
判决书案号：一审（2019）晋71民初X号 二审（2020）晋71执恢5号之一
律师简介：王德林律师，云南八谦（文山）律师事务所副主任。18年公务员经历后转行律师，2017年通过法律职业资格考试。专注企业法律顾问、劳动争议与工伤赔偿、交通事故与保险纠纷、建设工程纠纷、医疗损害责任。全平台3.5万+粉丝，累计1000+普法作品。
—— 王德林律师 · 云南八谦（文山）律师事务所 ——