基金公司没按我的指令卖股票，能索赔吗

基金公司没按我的指令卖股票，能索赔吗

本文为法律科普，案例来源于《中国法院年度案例》，人物已做脱敏处理。

案情简介

某合伙企业作为投资人，与某基金管理公司签订了一份资产管理合同，投资了洛阳钼业的非公开发行股票。合同约定，在股票解禁后，合伙企业可以自主选择减持方式，并向基金公司发送《减持授权单》，基金公司收到后应按指令操作。

2018年7月24日，合伙企业向基金公司发送了《减持操作指令》，要求以6元以上的价格卖出384万余股。但基金公司从7月24日到27日，连续四天以低于6元的价格分批卖出，累计卖出约17.4万股，均价在5.79元至6.12元之间。

合伙企业认为，基金公司没有按指令在6元以上卖出，导致其损失了约653万元，于是起诉要求基金公司赔偿损失、律师费等共计约679万元。

法院怎么判

一审法院（深圳市福田区人民法院）认为，基金公司以低于6元的价格减持，构成违约，判决赔偿损失90850元及律师费、证据固化费。但双方都不服，提起上诉。

二审法院（深圳市中级人民法院）撤销了一审判决，驳回了合伙企业的全部诉讼请求。二审法院认为：

一是基金公司的减持操作符合合同约定的“公平交易原则”和“可操作性”要求。基金公司管理的多个资管计划同时减持，必须考虑市场承接能力，不能全部集中挂单，否则可能造成股价大跌，反而损害投资人利益。

二是基金公司作为管理人，虽然要尊重委托人的投资决策，但并非完全机械执行指令。在单一资产委托人的资管计划中，管理人履行主动管理职责的能动性更弱，但仍有义务确保公平交易。

三是基金公司提交的交易数据显示，其管理的其他同类资管计划在同期内的减持比例和均价基本相当，没有违反公平交易原则，也没有利益输送。

因此，基金公司未按指令在6元以上卖出股票，不构成违约，也不违反管理人的信义义务。

律师解读

这个案例对普通投资者有几点重要启示：

一是投资人向基金管理人发出的操作指令，并非绝对刚性约束。管理人在执行指令时，仍需遵守公平交易原则和可操作性要求，不能为了满足单一委托人的指令而损害其他投资人的利益。

二是判断管理人是否违约或违反信义义务，不能只看是否按指令操作，还要看其是否履行了忠实义务和注意义务。忠实义务要求公平对待所有委托人，注意义务要求审慎、勤勉地作出经营决策。

三是“通道业务”并不等于管理人完全没有责任。即使合同约定管理人仅提供通道，其仍需履行基本的注意义务，不能完全放弃主动管理职责。

王德林律师提示：

如果您是资管计划的投资人，在向管理人发出操作指令时，建议明确指令的具体内容，包括价格、数量、时间等，并保留好书面记录。同时，要理解管理人在执行指令时可能受到市场条件、公平交易原则等客观限制，不能期望指令被无条件执行。如果认为管理人未尽职，应重点收集其是否存在利益输送、不公平对待委托人等证据，而不仅仅是未按指令操作。

文山地区的当事人如果遇到类似问题，建议咨询专业律师，结合具体合同条款和交易情况，判断管理人是否违反信义义务，以及能否主张赔偿。

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王德林 律师

云南八谦（文山）律师事务所 · 副主任

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