私募基金托管人有没有义务审查投资方向 投资者亏损能否找托管人索赔

私募基金托管人有没有义务审查投资方向 投资者亏损能否找托管人索赔

本文为法律科普，案例来源于《中国法院年度案例》，人物已做脱敏处理。

案情简介

2018年3月，蒋某某与某资产管理公司（管理人）、某证券公司（托管人）签订了一份私募基金合同，认购了名为“xxl号”的基金，投资款100万元。2019年6月，蒋某某申请提前赎回，但管理人回复称，基金底层资产投向了另外两只私募基金（A基金和B基金），而这两只基金又买了新三板公司“Y科技”的股票，导致流动性不足，无法赎回。

蒋某某认为，某证券公司作为托管人，没有尽到监管义务：一是基金合同约定只能投资公开交易的股票、债券等，新三板股票不在范围内，托管人却未拒绝管理人的错误指令；二是B基金投资了管理人的关联方“Y科技”，属于关联交易，托管人没有识别和制止。蒋某某要求某证券公司赔偿100万元本金及利息、差旅费、律师费。

法院怎么判

上海市黄浦区人民法院经审理认为：

一是关于投资方向。法律法规并没有禁止私募证券投资基金投资新三板股票，而且B基金的合同明确写了投资范围包括全国中小企业股份转让系统挂牌的品种。因此，托管人按照管理人的指令划付资金，没有违反合同义务。

二是关于关联交易。蒋某某主张的关联关系，在蒋某某购买基金、托管人签订合同时已经不存在了。而且，托管人的合同义务只是根据管理人的指令划付资金，没有义务对交易实质进行审查。因此，法院不支持蒋某某的主张。

最终，法院判决驳回蒋某某的全部诉讼请求。双方均未上诉，判决已生效。

律师解读

这个案例对普通投资者有几点重要启示：

一是托管人的责任范围有限。很多人以为托管人像“保险箱”一样，什么都要管。但实际上，托管人的义务主要依据合同约定，通常是按照管理人的指令划付资金，而不是对投资方向、关联交易等进行实质性审查。除非合同明确约定，否则托管人不对投资亏损承担连带责任。

二是投资方向是否违规，要看合同和法律。如果基金合同明确写了投资范围，且法律没有禁止，那么管理人投资该范围外的品种，托管人一般没有义务拒绝。投资者在签合同前，要仔细看清投资范围，不能事后才说“我以为不能投”。

三是关联交易不是“一棍子打死”。关联交易本身不违法，关键看是否损害投资者利益。如果托管人没有合同义务去识别关联交易，且交易发生时关联关系已不存在，托管人就不承担责任。

王德林律师提示：

购买私募基金前，投资者要仔细阅读基金合同，重点关注投资范围、托管人职责、管理人权限等条款。不要轻信口头承诺，也不要以为托管人会对所有风险“兜底”。如果发现管理人违规操作，应第一时间向监管部门举报或通过法律途径维权，但要注意，托管人的责任通常以合同约定为边界，不能无限扩大。文山地区的当事人如果遇到类似问题，建议携带合同等材料当面咨询专业律师，评估维权可行性。

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王德林 律师

云南八谦（文山）律师事务所 · 副主任

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地址：云南省文山壮族苗族自治州文山市