契约型私募基金欠债，谁来还？管理人要自己掏钱吗？

契约型私募基金欠债，谁来还？管理人要自己掏钱吗？

本文为法律科普，案例来源于《中国法院年度案例》，人物已做脱敏处理。

案情简介

2020年，一家名为xx基金的契约型私募基金成立，管理人是某资产管理公司，托管人是某证券公司。基金成立后，资产管理公司代表xx基金与证券公司签订了《融资融券合同》，约定xx基金可以向证券公司借钱买股票，年利率6%。同时，资产管理公司还出具了一份《担保函》，承诺为xx基金在合同项下的所有债务提供最高额保证担保。

合同履行期间，xx基金向证券公司融资1860万元用于炒股。2020年12月，因为股票下跌，xx基金的担保比例低于合同约定的130%，证券公司多次要求追加担保物，但xx基金没有回应。证券公司于是强制平仓，卖出股票后，xx基金还欠证券公司融资本金、利息、罚息等共计约200多万元。之后，资产管理公司出具了还款计划，邹某也自愿提供保证担保。但到期后，资产管理公司和邹某都没有还钱，证券公司于是起诉到法院，要求资产管理公司还钱，邹某承担连带责任。

法院怎么判

法院审理后认为，xx基金是契约型私募基金，没有独立的诉讼主体资格，所以资产管理公司作为管理人，可以代表基金参加诉讼。但是，资产管理公司自己的财产和它管理的基金财产是相互独立的，所以资产管理公司只能用xx基金的财产来偿还债务，不能动用它自己的钱。

关于资产管理公司是否要承担保证责任，法院认为，资产管理公司出具的《担保函》是有效的。因为这份担保函经过了公司三分之二以上有表决权的股东签字同意，符合法律规定，所以资产管理公司应当按照担保函的约定，对xx基金的债务承担连带保证责任。也就是说，如果xx基金的财产不够还债，资产管理公司要用自己的钱来还。

最终，法院判决：一是资产管理公司用xx基金的财产偿还证券公司融资本金171万余元、利息和罚息；二是资产管理公司和邹某对上述债务承担连带清偿责任，他们清偿后可以向xx基金追偿。

律师解读

这个案例对普通投资者和基金管理者都有重要的启示。核心问题有三个：

一是契约型私募基金欠债，谁来当被告？契约型私募基金没有法人资格，不能自己打官司。根据法律规定，基金管理人可以作为代表参加诉讼。所以，债权人起诉时，应该把基金管理人列为被告，而不是直接告基金本身。

二是基金管理人要不要用自己的钱还债？一般情况下，基金管理人的财产和基金财产是分开的，管理人只需要用基金财产来还债，不需要动用自己的钱。但是，如果管理人自己为基金的债务提供了担保，比如本案中出具了《担保函》，那么管理人就要按照担保合同的约定，用自己的钱承担连带保证责任。

三是基金管理人为基金债务提供担保，算不算“刚性兑付”？很多人担心，管理人给基金债务担保，是不是等于承诺保本保收益？法院认为，这不属于刚性兑付。因为管理人只是作为保证人，不是共同债务人，它还完钱后还可以向基金追偿。而且，这种担保是向债权人（比如证券公司）提供的，不是向基金投资者承诺保本，所以不违反法律规定，是有效的。

王德林律师提示：

一是投资者在购买契约型私募基金时，要清楚基金本身没有独立法人资格，如果基金发生债务纠纷，只能找管理人维权。二是基金管理人要注意，如果为基金债务提供担保，就要承担连带责任，不能以为“基金财产独立”就能免责。三是债权人（比如证券公司）在签订融资融券合同时，最好要求管理人出具担保函，这样即使基金财产不够还债，也能向管理人追偿。文山地区的当事人如果遇到类似问题，建议咨询专业律师，明确各方责任，避免因法律主体不清导致维权困难。

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王德林 律师

云南八谦（文山）律师事务所 · 副主任

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