内幕交易罪如何认定违法所得

内幕交易罪如何认定违法所得

本文为法律科普，案例来源于最高人民检察院指导性案例，人物已做脱敏处理。

基本案情

蒋某某是某上市公司控股股东甲公司下属公司的普通员工，和甲公司董事长是亲戚关系。2018年4月，甲公司因一笔22亿元债券到期，计划发行超短期融资券来还债，但第一次募集失败了。当天晚上，董事长召集公司管理层开会研究对策，蒋某某也被通知参加了会议，会上要求大家保密。

第二天，蒋某某把自己持有的上市公司股票全部卖出，成交金额815万多元。后来深圳证券交易所测算，他这一卖避免了损失336万多元。2018年5月，上市公司公告说控股股东存在重大不确定事项，股票停牌，复牌后连续4个跌停。证监会认定蒋某某构成内幕交易，没收了违法所得并罚款。蒋某某退缴了违法所得和罚款，后来主动到公安机关投案。

法院判决

法院认定蒋某某犯内幕交易罪，情节特别严重。但考虑到他有自首情节，退缴了全部违法所得并缴纳了行政罚款，依法减轻处罚，判处有期徒刑三年，缓刑五年，并处罚金八百万元。蒋某某没有上诉，判决已生效。

律师分析

第一，什么是内幕信息。很多人以为只有上市公司自己公布的消息才算内幕信息，其实不是。根据证券法，只要是对股票价格有重大影响、而且还没公开的信息，都可能被认定为内幕信息。本案中，甲公司债务危机虽然不直接是上市公司的信息，但可能导致上市公司控制权变更，对股价有重大影响，所以法院认定它属于内幕信息。

第二，哪些人算内幕信息知情人。不是只有公司高管才算，只要是合法途径获取内幕信息的人，比如通过参加会议、履行职责等方式知道的，都算。蒋某某虽然只是普通员工，但被通知参加了高层会议，知道了内幕信息，所以被认定为内幕信息知情人。

第三，违法所得怎么算。这种避损型内幕交易，违法所得一般按信息公布后跌停板打开那天的收盘价来计算。如果没跌停，就按复牌后第一个交易日的收盘价算。这个计算方法在文山地区的司法实践中也有参考意义。

王德林律师提示：

不要觉得只有公司高管才会涉及内幕交易，普通员工如果通过工作关系知道了内幕信息，在信息公开前买卖股票，同样可能构成犯罪。

内幕交易不仅会被证监会行政处罚，还可能被追究刑事责任。一旦被查，主动投案、退缴违法所得是争取从轻处罚的重要情节。

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来源：本文案例来源于最高人民检察院指导性案例，入库编号无。

王德林 律师

云南八谦（文山）律师事务所 · 副主任

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