保荐人中途退出，企业上市失败，保荐费能要回来吗

保荐人中途退出，企业上市失败，保荐费能要回来吗

本文为法律科普，案例来源于《中国法院年度案例》，人物已做脱敏处理。

案情简介

2020年6月，某集团公司与某证券公司签订了一份《协议书》，约定由证券公司担任该集团公司的保荐人，帮助其股票恢复上市。协议分为两部分：第一部分是推荐恢复上市，第二部分是股票转让后的持续督导。

协议中明确约定，如果证券公司经过审核，有充分理由认为集团公司不具备恢复上市条件，可以不再推荐其恢复上市。集团公司也承诺，提供的所有材料真实、准确、完整。

随后，证券公司出具了保荐书，集团公司向深圳证券交易所提交了恢复上市申请，并支付了300万元保荐费。

然而到了2022年2月，证券公司突然通知集团公司，认为其持续经营能力存在重大不确定性、对外巨额债务风险大、股东之间出现矛盾，已经不具备恢复上市条件，因此决定不再推荐，并解除了《协议书》的第一部分。

集团公司不同意，认为证券公司无权单方解除合同。最终，深交所也认定集团公司不符合恢复上市条件，决定其股票终止上市。

集团公司起诉到法院，要求确认证券公司的解除通知无效，确认证券公司根本违约，并要求返还300万元保荐费及赔偿损失。

法院怎么判

法院审理后认为，证券公司有权解除合同，理由有三：

一是根据协议约定，当证券公司有充分理由认为集团公司不具备恢复上市条件时，可以不再推荐，这实际上就是赋予了证券公司解除合同的权利。

二是证券公司作为资本市场的“第一看门人”，有责任持续关注集团公司的经营状况。在发现集团公司出现重大风险后，重新判断其不具备上市条件，是合法、适当地履行保荐职责。

三是深交所的最终决定也印证了集团公司的确不符合恢复上市条件，与证券公司的判断一致。

因此，法院判决驳回集团公司的全部诉讼请求，证券公司无需返还300万元保荐费。

律师解读

这个案例对普通投资者和拟上市企业都有重要启示：

一是保荐人不是“收钱办事”那么简单。保荐人承担着法定的“看门人”职责，即使已经出具了保荐书，如果后续发现企业存在问题，仍然有权也有义务及时退出，不能为了赚取保荐费而隐瞒风险。

二是企业不能以为付了钱就万事大吉。企业必须持续保持符合上市条件，如果经营恶化、债务危机、股东内讧等，保荐人完全可以依法解除协议，已经支付的费用也可能打水漂。

三是法院会尊重专业机构的判断。如果证券交易所已经认定企业不符合上市条件，法院一般会与交易所的意见保持一致，企业很难通过诉讼推翻。

王德林律师提示：

拟上市企业应当重视自身持续经营能力和合规管理，不要以为请了保荐人就能“保过”。一旦出现重大风险，保荐人有权中途退出，企业不仅上市失败，已支付的保荐费也难以追回。文山地区的企业如果遇到类似保荐合同纠纷，建议尽早咨询专业律师，评估合同条款和自身风险，避免陷入被动局面。

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王德林 律师

云南八谦（文山）律师事务所 · 副主任

电话：15987555284

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地址：云南省文山壮族苗族自治州文山市